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Sep 03, 2023

Le nouveau PDG de Bridgewater, Nir Bar Dea, supprime des emplois et parie sur l'IA

Bridgewater Associates devait être différent une fois que le fondateur milliardaire Ray

Bridgewater Associates devait être différent une fois que le fondateur milliardaire Ray Dalio ne commandait plus le plus grand fonds spéculatif du monde. Très différent, il s'avère.

La refonte a commencé avant même que Dalio ne cède le contrôle il y a cinq mois, avec des ajustements pas si subtils à la culture tristement étrange qu'il a nourrie. Aujourd'hui, l'équipe de direction qu'il a laissée en charge, dirigée par le PDG Nir Bar Dea, adopte une stratégie ambitieuse pour augmenter les rendements, augmenter la rentabilité et développer de nouvelles sources de revenus - dans ce qui équivaut au plus grand bouleversement en quatre décennies.

Bridgewater plafonne la taille de ses fonds phares, investit plus d'argent et de talents dans l'intelligence artificielle et l'apprentissage automatique, se développe en Asie et dans les actions et double la durabilité. Pour réduire les coûts et libérer des ressources, il se lance également dans une réorganisation à l'échelle de l'entreprise au cours des deux prochaines semaines, éliminant environ 100 emplois sur un effectif d'environ 1 300 personnes.

"Il ne suffit pas de faire ce que nous avons fait", a déclaré Bar Dea, 41 ans, dans une interview. "Évoluer ou mourir. C'est ce qui se passe ici."Lire la vidéo

Cette nouvelle direction pour l'entreprise de 138 milliards de dollars est en partie le produit d'une transition de leadership qui a commencé en 2020, lorsque plusieurs années de sous-performance et de pertes au cours de la première année de la pandémie ont poussé Bridgewater à mettre en place un comité de surveillance pour ses décisions d'investissement. Depuis lors, la stratégie phare Pure Alpha a rebondi avec un rendement annualisé net de 10 %, bien que bon nombre de ses pairs dans le domaine de l'investissement dit macro aient bien mieux réussi.

Ces changements reflètent également l'évolution du paysage de l'industrie des fonds spéculatifs, notamment la montée en puissance de géants multi-stratégies tels que Citadel et Millennium Management, l'essor de la finance durable et l'émergence de technologies telles que l'IA générative et l'informatique quantique.

Pendant des années, la société basée à Westport, dans le Connecticut, a défié la sagesse conventionnelle selon laquelle les stratégies de fonds spéculatifs individuels avaient des contraintes de taille naturelles. Pure Alpha et son homologue à long terme All Weather ont continué d'aspirer des actifs et, en 2011, Bridgewater gérait un montant sans précédent de 100 milliards de dollars.

Mais à mesure que les taux d'intérêt se sont stabilisés, les performances de Bridgewater ont également diminué.

Maintenant, dans un renversement, la société restreint l'accès à Pure Alpha dans l'espoir qu'il puisse générer un rendement ajusté au risque plus élevé, ou ratio de Sharpe, sur un plus petit pool d'argent. La stratégie sera plafonnée à environ 70 milliards de dollars, soit environ 30 % de moins que son sommet historique.

"Nos valeurs en tant qu'entreprise sont l'excellence omniprésente et la volonté constante de se surpasser", a déclaré Bar Dea. "Nous voulons nous assurer que notre produit phare est configuré pour offrir cela."

Bridgewater parie qu'en limitant la capacité de Pure Alpha, il peut saisir certaines de ces opportunités dans d'autres stratégies et redéployer des ressources pour de nouvelles initiatives. Bien sûr, il n'y a aucune garantie que cela réussira; L'histoire des hedge funds est parsemée d'ambitions déjouées.

Entrepreneur et ancien officier de l'armée israélienne, Bar Dea a rejoint Bridgewater en 2015 en tant qu'inconnu dans le monde de l'investissement. Pourtant, il a rapidement gravi les échelons pour devenir co-PDG en janvier 2022. Avec des collègues tels que le co-directeur des investissements Greg Jensen, Bar Dea aspirait à moderniser l'entreprise et à refondre sa culture décalée. Mais Dalio, 73 ans, n'a cessé de reporter les projets de céder le pouvoir à une jeune génération.

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Bar Dea a décrit certaines de ces négociations de sortie avec Dalio comme "vraiment difficiles".

"La seule façon de rester pertinent est d'innover", a-t-il déclaré. "Nous avons fait cela un peu plus lentement au cours des dernières années."

Désormais, le changement s'accélère. Plus tôt ce mois-ci, Karen Karniol-Tambour, 37 ans, a rejoint Jensen, 48 ans, et Bob Prince, 64 ans, en tant que l'un des trois co-CIO. Et dans le cadre de la refonte plus large, Mark Bertolini quitte ses fonctions de co-PDG de Bar Dea pour devenir administrateur indépendant au sein du conseil d'administration de Bridgewater.

Avec Dalio dans un rôle secondaire en tant que mentor CIO, la nouvelle direction de l'entreprise va de l'avant dans quatre domaines :

Bridgewater vise à attirer des milliards de dollars d'actifs pour chacune de ces initiatives au fil du temps, réduisant ainsi sa dépendance à Pure Alpha et All Weather.

"À un moment donné, vous acquérez une masse critique qui vous permet de construire d'autres choses pour aider les clients", a déclaré le co-CIO Prince dans l'interview. "Alpha est en demande."

Au cours de ses 47 années au sommet de Bridgewater, Dalio n'a pas seulement construit un gestionnaire de fonds spéculatifs d'une taille inégalée ; il a été le pionnier d'une approche systématique d'investissement qui a codifié les connaissances et la compréhension dans les règles. Il a également inculqué une culture inhabituelle de "transparence radicale", qu'il a détaillée dans son livre à succès de 2017, Principles.

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La contribution de Bar Dea est ce qu'il appelle un "volant d'inertie" - un cercle vertueux de nouveaux talents avec de nouvelles idées qui exigent de nouveaux objectifs et une stratégie agile. Il sait que son défi consiste à trouver comment faire prospérer Bridgewater pendant encore un demi-siècle malgré les révolutions technologiques qui ne manqueront pas de bouleverser l'industrie.

"Ce sont des changements sérieux que nous prenons", a déclaré Bar Dea. "Nous ne barbotons pas."

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